Embora o IPCA tenha vindo acima do esperado — 0,70% contra 0,63% — a composição não desagradou tanto. Parte relevante da alta veio de fatores voláteis ou sazonais, como serviços ligados a carros e taxas bancárias, além do grupo de educação, que tradicionalmente pressiona a inflação em fevereiro por causa de reajustes de mensalidades e material escolar.
Quando olhamos a inflação em 12 meses, houve desaceleração, e alimentos tiveram um comportamento relativamente benigno. Por isso, apesar de o número cheio ter surpreendido para cima e serviços ainda preocuparem, não vejo a leitura atual da inflação como algo que mude significativamente o cenário.
O principal risco segue sendo o petróleo, em função da guerra, com o barril rondando os US$ 100. Esse fator pode dificultar decisões do Banco Central. Fora isso, não vejo motivo para alterar a projeção de inflação para o ano, que segue em 3,9%, com viés de alta justamente por conta do risco de um choque mais duradouro nos preços de energia.
*Helena Veronese é economista-chefe da B.Side Investimentos.